国内7月份经济运行数据悉数出炉，虽然上半年楼市和股市红火异常，7月数据却未能报捷，CPI和PPI双双继续给出“冷面孔”。从数据看，目前国内总需求水平依然很低，通缩预计还将持续一段时日。

据国家发改委、统计局调查显示，7月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。环比增幅创自2007年11月以来20月新高。与上扬的房价走势大相径庭的是，国内7月消费者物价指数(CPI)同比却为-1.8%，工业品出厂价格指数(PPI)同比-8.2%，两者同比降幅继续扩大。

由于前期流动性集中流入资本市场，形成资本与资产的错配，09年初以来，股市和楼市被节节炒高，脱离实体经济的复苏程度，呈现非理性的“伪繁荣”。7月份数据的公布，揭开“面纱”还原了真相，反映出经济回暖过程仍然存在脆弱性和不稳定性。

联合证券宏观经济高级分析师陈勇认为，7月份的CPI和PPI数据说明，实体经济在政策刺激下的恢复仍没有业界希望的那么好。CPI降幅继续扩大超出市场一般预期，这主要由食品价格环比下降所致(7月份农产品价格总水平依然环比下跌)，也说明总需求水平依然很低。中信建投首席宏观分析师魏凤春预测，在产能过剩背景下，企业盈利能力下降，通缩将持续一些时日。

针对在行业中独领风骚的房地产业，社科院研究员曹建海则指出，真正促成本轮楼市回暖的仍是信贷政策，国内信贷投放过多使得整个房地产市场异常火爆。在货币大规模投放之后，房价出现短暂反弹甚至上涨行情，但房地产过剩的现状、居民收入水平和经济增长形势均不足以支持房价上涨。由于最终消费者没有能力支付，房价调整将成为必然。

从数据来看，楼市“繁荣”背后的不稳定性已经开始重现。据北京市房地产交易管理网统计显示，7月份北京共成交现房商品住宅4,207套，期房商品住宅销售套数为12,840套，其中除经济适用房和两限房外的期房商品住宅签约套数为10,862套，日均350套，较6月份日均385套下跌9.1%。这是北京楼市继5月之后今年出现的第二次回调。上周（8月3日-9日），北京期房签约桃树环比下降4.34%。现房签约套数环比下降50.06%。

链家地产市场研究部表示，在近期房价上涨之后，成交难度变大趋势日渐明显。从侧面反映部分需求对于过快增长的房价难于承受，热点楼盘经过短期内价格走高后，已很难有与持续上涨相匹配的需求继续跟进，在未来一段时间，楼盘价格继续过快上涨很容易引起需求“倒戈”局面。

在楼市呈现出不稳定性同时，A股市场也在经历一波轰轰烈烈的反弹后，从8月4日开始遭遇五连阴，虽然8月11日迎来小幅反弹，但两市成交量出现明显萎缩。在扩容加速、政策微调、获利回吐、高估值压力等因素影响下，A股后市的走势成为悬疑。西南证券策略分析师张刚甚至认为，上半年巨额投放所存在的较大风险隐患，致使7月信贷迅速收紧。受货币政策调整影响，银行、地产板块继续上涨动力不足，市场或将调整至2,800点。

由于前期股市的持续上涨，楼市的量价齐升，市场的关注点皆聚焦于通胀预期之上。政策上微调信号也开始频频出现，倾向于对流动性的收缩和治理。如新增贷款额度控制以及二套房政策亦有收紧之势。7月27日，银监会发布《固定资产贷款管理暂行办法》，严控信贷资金流向，7月30日，银监会